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尽管上市之路坎坷，上市前夕就遭遇到了投资者们放弃认购近千个签号、合计弃购48.06万股，去年卖马桶卖出25亿元的陶瓷卫浴龙头品牌箭牌家居，还是在高瓴资本、深创投等知名投资机构的助推下成功着陆资本市场。

上市首日，箭牌家居开盘即大涨20.03%，报价15.22元/股，收盘报17.01元/股，较发行价的12.68元/股涨幅达到34.15%，总市值也随即破百达到164.25亿元。

据其招股说明书中显示，箭牌家居将此次募资重点布局在智能家居领域，当卫浴与现代化智能双驱并行，或许也将从箭牌家居的上市搅动卫浴市场格局，看到卫浴品牌们横纵拓展的未来更多可能性。

箭牌家居上市“搅局”

据“家居新范式”垂媒统计，仅今年上半年就有逾30条家居行业上市相关内容，平均每周1.5条涉及家居企业上市信息。

而在下半年，10月26日当箭牌家居敲响了A股资本市场的入门钟声，至此正式迈入国内卫浴市场领跑龙头赛道。

近三年来盈利能力总体呈现良性增长态势是箭牌家居得以入门资本市场的敲门砖。据其招股说明书中显示，从2019年至2021年，箭牌家居实现营业收入分别为66.58亿元、65.02亿元、83.73亿元，其中卫浴板块(含卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房)作为箭牌家居的主要业绩支撑点，其营业收入为74.68亿元，占据总收入近9成，整体上来看，箭牌家居呈稳健增长的业绩趋势。

从支撑家居品牌向上发展的底层研发投入来看，从2019年至2021年，箭牌家居研发费用分别为2.01亿元、2.20亿元和2.88亿元，占营业收入的比例分别为3.02%、3.38%和3.44%。箭牌家居称，不断加码研发费用的投入，是基于顺应公司智能化发展战略的需要，对各产品线的新品研发与研发团队的组建给予了资源倾斜，以及加强了对生产端、制造端与销售端的智能化升级。

从箭牌家居的运营模式来看，主要以经销模式为主，其经销收入占主营业务收入比例常年超九成。截至2021年末，箭牌家居的经销商合计1,854家，分销商合计6,609家，建立线下终端门店网点合计12,052家，门店类型包括专卖店、家装店、社区店、乡镇店和异业联盟店等，从高线城市的战略布局到低线城市的下沉渗透，都已形成全覆盖式经销服务网络体系。

此前，陶瓷卫浴行业已有海鸥住工、悦心健康、帝欧家居、惠达卫浴、蒙娜丽莎和东鹏控股等6家上市公司，此次箭牌家居的成功上市，也将坐稳卫浴行业头部品牌梯队位置，我国“卫浴七雄”的市场格局由此正式建立。

卫浴界的智能选手

箭牌家居作为家居产业陶瓷卫浴赛道的细分龙头品牌，自1994年成立以来扎根卫浴市场全品类家居的研发、生产、销售环节，并衍生陶瓷与全屋定制业务，以卫浴空间的全场景、全智能化战略布局，不断打造升级旗下ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三个品牌形象深入消费者市场渗透。

箭牌家居的卫浴业务，主要由旗下子品牌ARROW箭牌作为主要承载体，ARROW箭牌秉承“改善人们的卫浴生活”的品牌理念，已形成坐便器、花洒、浴室柜、水龙头等卫浴全空间的产品矩阵体系。在品牌专业口碑的打造上，2021年时与中国航天科技集团旗下公司达成战略合作，共同成立“航天健康卫浴实验室”，进一步挖掘卫浴空间的健康模式探索。

陶瓷板块也属于箭牌家居的主要营业收入来源，目前已覆盖地面、书房、客厅、卧室寄及商业空间的全应用场景，多次被评为中国十大瓷砖品牌，包揽中国建陶大会多项大奖成为陶瓷行业大满贯，并分别于2015年、2020年连续两届被指定为世博会中国馆陶瓷洁具供应商亮相米兰世博会、迪拜世博会，强化箭牌家居于陶瓷行业的头部品牌效应。

新增业绩亮点要看箭牌家居的智能化前瞻布局，在接下来的资本市场之路也表明了将持续加码家居智能化的拓展。箭牌家居IPO募集资金将用于智能家居相关项目预计使用5.5亿元，占募资净额比例达47.58%，成为最大的资金流动方向。

对智能化升级改造方向，箭牌家居称将重点放在通过建设智能家居产品生产基地，建立数字化、智能化的生产线，实现智能家居产品的布局及产能扩增，其中产品布局细化下来，将对智能坐便器、智能盖板、智能晾衣机及感应器产品等加码科技迭代，持续深化对家居卫浴产品新材料、新产品、新技术、新工艺等研究。

卫浴“风云”大混战

当前我国卫浴市场规模稳步扩大，并且呈箭牌家居断层领先的群雄割据市场格局。

据天风证券统计，2018年中国卫生洁具行业市场规模为1732亿元，2013至2018年CAGR达15.30%。21世纪以来，中国卫浴行业发展迅速，一跃成为全球较大的卫浴产品市场，同时据《2021-2027中国卫浴市场现状及未来发展趋势》预测至2026年，国内卫浴市场规模将达2642亿元，市场复合增速为5.61%。

其中，2021惠达卫浴的卫生陶瓷收入约为19.35亿元，海鸥住工的浴缸陶瓷类产品、整装卫浴、陶瓷类合计不超11亿元，帝欧家居卫浴业务实现收入8.18亿元，而箭牌家居卫浴板块营业收入超70亿元，领跑卫浴陶瓷品类赛道。

近年来，海鸥住工致力于装配式整装厨卫的空间向拓展。高档卫生洁具、陶瓷、浴缸、淋浴房、浴室柜、整体橱柜、瓷砖等全品类部品部件，广泛应用于厨房、卫生浴室的细分狭窄场景的整体空间化打造，整体上形成以装配式整装厨卫为核心的全产业链布局，并逐步发展智能家居产品，主攻智能门禁、安防工程两个方向，成为其六大主营业务之一。

帝欧家居则选择以数字化拥抱时代竞争。通过自建成都智能化工厂，引进德国豪迈、瑞士ABB等国内外高端设备，打造规模化、标准化的生产流程，精准实现卫浴家具的定制化消费体验。同时，近期官宣知名演员刘敏涛作为其品牌代言人，借用其在娱乐圈的专业口碑与正面的影视形象进一步扩大品牌的高端化认知塑造。

而惠达卫浴早在2017年时已宣称“未来公司将在‘整体’‘智慧’和‘生态’三个领域全面发力”。据2022年半年报显示，惠达卫浴在卫浴家居智能化的研发均持续发力且取得一定成效，如加大高端智能产品和高端定制产品的研发投入力度，成功落地坐圈四季自动温控技术节能智能马桶、大调节定制淋浴房等智能化卫浴产品。

结语

其实，不管是箭牌家居还是帝欧家居、海鸥住工等卫浴品牌，在国内整体卫浴市场稳健向好的趋势下，互相促进向上竞争与商业合作相辅相成，共同构建我国卫浴市场的完整格局，形成良性竞争循环，从纷纷布局踏入智能化领域来看，也将卫浴品牌的下一增长趋势共同指向了智能时代。